近期流感高发季已然临近，流感疫苗行业则正经历深度调整与格局重塑。
2026年上半年，A股7家有流感疫苗在售的上市公司中，仅1家实现营收增长，金迪克、华兰疫苗等核心企业业绩承压明显。
今年以来，四价疫苗因全球毒株变化退场、三价疫苗采购价格止跌企稳、医保个账支付政策扩围。多重变量因素交织下，这一关乎亿万公众健康的赛道，站在了新的十字路口。
行业业绩承压 A股仅一家上市公司营收增长
2026年上半年，A股流感疫苗企业整体业绩承压。
新京报贝壳财经记者根据Wind数据统计发现，在7家拥有流感疫苗在售产品的上市公司中，仅百克生物一家在上半年实现营收同比增长。利润端承压更为严峻，步长制药、金迪克、智飞生物、成大生物四家归母净利润均出现不同程度的下滑，百克生物、智飞生物、金迪克三家公司上半年录得亏损。
以流感疫苗为核心主营的金迪克与华兰疫苗，其业绩表现更具代表性，进一步印证了流感疫苗赛道当前面临的挑战。
目前，金迪克仅四价流感病毒裂解疫苗一款产品上市销售，近年来，华兰疫苗近几年超九成营收来自流感疫苗。2026年上半年，金迪克实现营业收入91.09万元，同比减少74.15%；归母净利润为亏损5108.41万元，亏损额同比扩大。
报告期内，华兰疫苗营业收入为4438.53万元，同比减少25.98%，归母净利润为3644.32万元，同比增长75.23%。公司表示，持续加强经营管理与费用管控，其间费用同比减少，使净利润实现增长。半年报显示，报告期内，狂犬疫苗贡献收入3972.11万元，而其此前的主要产品流感疫苗，仅实现收入238.56万元，同比减少90.86%。
上半年未到流感疫苗销售旺季，且流感疫苗批签发节奏变化，是导致流感疫苗企业营收下滑的原因之一。
金迪克在半年报中提及，北半球流感疫苗企业每年3月左右领到WHO预测的当期流感季可能流行的毒株后组织生产，经过生产、检验、批签发后，产品一般于当年8月开始上市销售。因此，主营流感疫苗企业经营业绩也随之出现明显的季节性波动特征，即业绩主要集中体现在三季度。
华兰疫苗则指出，受流感病毒流行毒株发生变化的影响，流感疫苗行业的批签发节奏与上年同期存在一定差异。公司上半年无新批次流感疫苗实现批签发及销售，导致营业收入同比下降。其半年报显示，上年同期，其流感疫苗获批签发数量为28批。
此外，2026年增值税政策的调整亦对疫苗企业的利润端带来一定压力。华兰疫苗指出，根据财政部、国家税务总局发布的《关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》，自2026年1月1日起，除纳入抗癌药品和罕见病药品清单范围内的药品外，一般生物制品不再适用增值税简易计税政策，增值税适用税率由3%调整为13%，相关税收政策调整可能对公司产品成本及盈利水平产生一定影响。
四价流感疫苗退场三价流感疫苗止跌回升
流感疫苗的市场格局，在悄然生变。
2026年2月27日，世界卫生组织（WHO）正式发布《2026—2027年北半球流感季节流感疫苗推荐成分》报告，与往年不同，今年仅推荐三价疫苗的组分。全球流感监测与应对系统（GISRS）的长期监测数据显示：自2020年3月以来，全球已连续多年未监测到乙型Yamagata系病毒的自然流行。该毒株已无公共卫生防护价值，WHO据此作出剔除决策。
我国流感疫苗预防接种技术指南亦同步调整。华兰疫苗在半年报中提及，受世界卫生组织（WHO）调整流感疫苗推荐组分等因素影响，流感疫苗市场格局可能发生变化，公司产品销售规模、产品价格及盈利水平存在一定不确定性。
积极的一面是，2026年三价流感疫苗价格走出了止跌回升的行情，较公费采购的历史最低价有所反弹。
此前，供给端火热、需求端乏力的背景下，流感疫苗市场竞争激烈，2024年起，流感疫苗企业打响价格战，国药集团旗下三家生物制品研究所、华兰生物、北京科兴等多家流感疫苗企业相继宣布旗下四价流感疫苗降价，三价流感疫苗更是在招采市场多次报出低价。
2025年9月，北京市政府采购网公布的《2025年流感疫苗招标采购项目（免疫）中标公告》显示，华兰生物疫苗股份有限公司、上海生物制品研究所、北京科兴生物制品有限公司三家公司中标，上海生物制品研究所三价流感疫苗中标单价降至5.5元/支，创下历史新低。
当年11月19日，中国疫苗行业协会发布反内卷倡议称，坚决抵制无序低价竞争，在招投标全流程中，严禁以低于成本的报价参与竞标，切实保障产品与服务的质量标准。
目前，三价流感疫苗市场采购价格企稳。8月，黑龙江省、江西省吉安市等多地疾控中心发布的成交结果公告显示，三价流感疫苗采购单价稳定在9元/支，较此前的市场低点明显回升。
尽管当前业绩承压，企业依然看好后市。金迪克在半年报中指出，目前我国流感疫苗总体接种率约3%，远低于欧美接近50%的接种率。同时WHO强调的老人小孩慢病患者等重点人群流感疫苗接种率达到75%目标，目前国内重点人群覆盖率还不足5%。
政策层面亦释放积极信号。5月19日，国家医保局、财政部发布《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，明确“医保个人账户允许支付在定点医疗机构发生的流感疫苗费用”，这一政策拓宽了预防性疫苗的费用支付路径，有望进一步提升流感疫苗接种率。
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