蜀商证券涨价潮与天价大单共振云计算进入AI算力溢价新阶段多股业绩高增长可期

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　　时隔不到一个月，腾讯云又要涨价了。同时，海外也传来大消息，云服务商CoreWeave拿下210亿美元大单。

　　有分析指出，在需求端Token调用量呈指数级增长，供给端上游核心硬件采购成本显著上涨的背景下，云计算行业有望进入以AI算力溢价为核心的新阶段。

　　腾讯云一个月内两度涨价

　　4月9日，腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR相关产品价格调整公告。鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，腾讯云将于5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品服务价格集体上调5%。

　　此前在3月11日，腾讯云就已经涨价一轮。彼时，腾讯云调整大模型服务计费策略，以TencentHY2.0Instruct模型为例，其输入价格从0.0008元/千Tokens上调至0.004505元/千Tokens，涨幅达463.13%。

　　随后，阿里云、百度云于3月18日“同步”发布调价公告。其中，阿里云宣布，其平头哥真武810E等算力卡产品价格上调5%至34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。百度智能云则对AI算力相关服务提价5%至30%，并行文件存储等产品价格上调约30%。两者的新价格均将于4月18日起生效。

　　除了国内三大云服务商，科大讯飞智算平台于3月底宣布AI推理服务涨价8%，商汤科技SenseCore通过调整算力套餐定价模式，单次大模型训练的费用平均上浮12%。“国产大模型第一股”智谱也于4月8日再度提价10%，这已是2月份以来，该大模型厂商的第三次涨价。在更早的1月份，亚马逊云、谷歌云便已开启提价步伐。

　　CoreWeave与Meta扩大AI云合作

　　海外方面，4月9日，知名云计算服务提供商CoreWeave宣布，公司与Meta达成一项价值约210亿美元的新协议，将为后者提供人工智能云算力服务，有效期至2032年12月。专属算力将部署于多个地点，其中包括英伟达Vera Rubin平台的初期部署。此前CoreWeave已与Meta签订一份价值142亿美元、延续至2031年的合同。

　　就Meta而言，此次扩大合作规模，是该公司今年大幅提升资本支出计划的缩影。Meta在最新财报中披露，公司今年资本支出预计在1150亿至1350亿美元之间，接近其2025年资本支出的两倍。

　　对于CoreWeave来说，天价大单不仅标志着公司客户结构正发生实质性改变，更再次印证了AI算力需求的强劲态势。

　　AI推理驱动供需持续趋紧

　　云服务厂商集体涨价的背后，是Tokens消耗量的爆发式增长以及硬件成本持续上升。

　　国家数据局数据显示，中国日均Token调用量已从2024年初的约1000亿，飙升至2026年3月的约140万亿，两年内增长超过千倍。

　　根据OpenRouter最新数据，上周（3月30日至4月5日），中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，环比增长31.48%，而美国大模型调用量为3.03万亿Token，国产AI大模型在全球范围内的调用量已连续五周超越美国。

　　据IDC预测，2025-2030年，全球Agent生态将经历一场指数级的扩张，年度Token消耗将从2025年的0.0005PetaTokens增长至2030年的152,667PetaTokens，年复合增长率高达3418%。

　　与此同时，供给端的成本压力成为涨价的另一大催化剂。因全球AI竞赛，高端GPU、高性能存储等供不应求、价格持续走高，直接推高了云厂商的硬件采购和折旧成本。市场研究机构TrendForce集邦咨询预计，DRAM合约价在今年第一季度上涨93%至98%的基础上，第二季度还将上涨58%至63%，NAND闪存价格则将在今年第一季度上涨85%至90%的基础上，第二季度继续上涨70%至75%。

　　中信证券认为，伴随Agent应用和多模态生态的爆发，资本开支与算力需求错配，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，近两年云产业链有望进入量价齐升的发展大年。算力租赁方面，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出，可关注云产业链及算力租赁相关优质标的。

　　国海证券研报表示，云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。“AI时代算力和Tokens的需求持续上涨，或将使云服务商及相关上下游企业获益。”

　　多只概念股业绩有望倍增

　　东方财富概念板块显示，当前A股市场共200余股涉及云计算概念，合计总市值超9.75万亿元，包括中国移动、工业富联、中际旭创、寒武纪、澜起科技等行业巨头。

　　年初至今，约四成云计算概念股录得股价上涨，宏景科技大涨206.64%居首，利通电子涨1.8倍位居次席，远东股份、琏升科技、ST赛为区间涨幅均接近一倍。美利云、网宿科技、优刻得、东方国信等10股涨幅均在50%至80%之间。

　　资金方面，东方财富Choice数据显示，近一周，共有31只云计算概念股获得千万元级融资净买入，其中，寒武纪获杠杆资金大幅加仓8.9亿元，海康威视、中际旭创、澜起科技、中天科技融资净买额分别在2.65亿至3.14亿元不等，网宿科技、东方国信、沪电股份等5股均获融资客超亿元抢筹。